第3章 宏观金融运行

● 全球经济的全面复苏尚需时日，推进结构性改革和财政改革仍是各国政策制定者的首要目标。2017年的中国经济保持较为强劲的增长势头，主要源于供给端和需求端的合力。但是，中国经济偏离均衡水平的正向缺口过大且波动剧烈，制造业复苏尚需时日，消费难以支撑增长提速的周期。

 

● 在金融运行方面，货币供给增速放缓；M1与M2增速剪刀差继续缩窄。货币市场利率总体有所上升；大型银行和保险业机构是货币市场的资金融出方，其他金融机构及产品、证券业机构是主要的资金融入方，其中其他金融机构及产品净融入资金占市场净融入资金的半壁江山。社会融资中人民币贷款、未贴现银行承兑汇票、信托贷款增长较快，但直接融资占比明显下降。债券市场出现阶段性修复，债市配置价值上升。股票市场基本平稳，波动幅度明显收窄。受政策和市场因素叠加影响，人民币升值将放缓。随着汇兑损益对外储的拉动减弱甚至转负、人民币进入区间波动以及临近年底，外汇储备预计将再次承压。

 

● 2018年，中国的宏观调控仍需要在“稳增长、供给侧改革和防风险”之间寻求平衡。其中，“稳增长”并不是寻求经济增长速度的提升，而是引导经济运行平缓地回归到均衡水平，并在均衡水平附近小幅波动。